300万円は一括か、12回に分けるか｜3回に2回は一括が勝ち、負けるときは56万円の差でした

持ち家と賃貸の記事で、「借りるなら、頭金と諸費用の600万円を投資に回す」と書きました。すると必ず、次の質問が来ます。

「その600万円は、一括で入れるんですか。分けて入れるんですか」

退職金、相続、満期になった保険、貯めてきた定期預金。まとまったお金が手元にあるとき、誰もが一度は止まる問いです。昨日の医療保険の記事では「月3,000円を30年で108万円」と総額で見ました。今日は逆に、総額がすでに手元にあるときの話です。

この問いには、40年分のデータで答えを出した研究があります。それを読んだうえで、300万円を自分で計算し直しました。

先に結論

研究が言っていること｜一括が68%、分割が32%

アメリカの運用会社バンガードが2023年に出した研究があります。世界株の指数（MSCIワールド）の1976〜2022年のデータで、「まとまったお金を一括で入れる」と「3か月に分けて入れる」を、1年後の資産で比べたものです。

比べたもの	勝った割合
一括 vs 3か月分割	一括が68%
分割 vs 現金のまま	分割が69%
一括と分割の差（株6割・債券4割、1年後）	一括が1.8%多い
同じく株100%のとき	一括が2.2%多い

同社が2012年に出した前の研究では、条件を「12か月分割・10年保有」にしても、アメリカ（1926〜2011年）・イギリス・オーストラリアのいずれでも一括が約67%勝っていました。分割の期間を36か月に伸ばすと、一括の勝率は約90%まで上がります。

理由は単純です。株式や債券は、長い目で見れば現金より増えてきた。だから現金で持っている期間が長いほど、増えるはずだった分を取り逃がす。分割は「リスクを減らす」のではなく、「リスクを取るのを先延ばしにする」だけ——というのが、研究のタイトルそのものです。

ここで見落としてはいけないのが、表の2行目です。分割は一括に負けますが、現金のまま持っているよりは69%勝ちます。つまり順位は「一括 ＞ 分割 ＞ 様子見」。迷って動かないのが、いちばん下です。

300万円で計算し直す｜差は10年で10.8万円

研究の数字は「%」なので、金額に直します。300万円を、年5%で10年運用した場合です（相場が一定に上がり続ける前提。分割中の現金は利息なし）。

入れ方	10年後	一括との差
一括（初日に300万円）	488.7万円	—
12回分割（月25万円）	477.9万円	−10.8万円
36回分割（月8.3万円）	455.5万円	−33.2万円

12回に分けると、10年で約11万円の差。36回なら33万円。分ける期間が長いほど、取り逃がしが大きくなるのがわかります。

ただし、これは「上がり続けた場合」の差です。11万円は、300万円の3.6%。「一括のほうが得」と言い切るには、次の計算も見る必要があります。

負けるときは、どれだけ負けるか｜直後に−30%が来たら

一括で入れた翌月から、相場が下がり始めたとします。1年かけて−30%まで下がり、そのあと年5%で9年回復する、というシナリオです。

直後の1年が	一括	12回分割	差
−30%（その後年5%）	325.8万円	381.6万円	分割が＋56万円
＋20%（その後年5%）	558.5万円	513.0万円	一括が＋45万円
一定の＋5%	488.7万円	477.9万円	一括が＋10.8万円

−30%が来ると、一括は10年たっても325.8万円。分割は下がっていく途中で安く買えるので381.6万円。差は56万円です。

逆に、直後に＋20%なら一括が45万円勝ちます。つまり「勝つときの幅」と「負けるときの幅」が同じくらいで、勝つ回数が3回に2回、というのが一括の正体です。期待値では一括が上、でも外れたときの痛みも一括のほうが大きい。

バンガードの研究も同じことを言っています。悪いほうから5%の局面では、一括のほうが分割より資産が少ない。「損をすること、後悔することを極端に嫌う人」には分割が向く——研究者自身がそう書いています。

そして、ここで思い出してほしいのが暴落の記事です。2024年8月5日の−12.4%は4週間で戻りました。−30%が1年続くのは、リーマンショック級です。10年に1度あるかないか。だから一括が3回に2回勝つのです。

いちばん損なのは「様子見」です

ここまで読んで、「じゃあ、下がるのを待ってから一括で入れよう」と思った方へ。

それは、研究の表の3番目の選択肢＝現金のままです。分割にすら69%負けます。

「いまは高いから」「利上げがあるから」「円高になったら」——理由はいつでもあります。円高の記事で「1週間で5円動いても、答えは続ける」と書いたのは、待つことがいちばん高くつくからです。待っている間に上がったら、その分は永久に取り戻せません。

一括か分割かで迷うのは、健全です。迷った結果、どちらも選ばないのが、唯一の不正解です。

新NISAという、現実の制約

ここまでは理屈でした。実際には、もうひとつ壁があります。

新NISAで1年に入れられるのは360万円まで（つみたて投資枠120万円＋成長投資枠240万円）です。

手元の額	NISAに全部入れるには
300万円	成長投資枠240万円＋つみたて投資枠60万円で1年で入る
600万円（持ち家の頭金相当）	最短2年。1年目360万円、2年目240万円
1,000万円	最短3年。非課税で入れる以上、分割せざるを得ない

つまり、まとまった額が大きい人ほど、「一括か分割か」は自分で選ぶ前に制度で決まっています。年360万円を超える分は、次の年まで待つ（または課税口座で入れる）しかない。

ちなみに満額投資の記事で書いたように、年360万円を使い切っている人は5.7%です。300万円あるなら、まずその年の枠を使うだけで十分な話です。

私ならこうする｜半分いま、残りを6か月

研究は「理屈は一括」。計算は「負けるときは56万円」。制度は「年360万円まで」。この3つを全部のみ込んだうえで、私ならこうします。

この入れ方を、同じ条件で計算しました。

直後の1年が	一括	半分いま＋6か月	12回分割
一定の＋5%	488.7万円	486.2万円	477.9万円
−30%	325.8万円	337.0万円	381.6万円

上がれば一括との差は2.5万円だけ。下がれば一括より11万円ましで済む。どちらに転んでも「あのとき全部入れていれば」「あのとき待っていれば」の後悔が半分になります。期待値は少し削りますが、途中でやめない確率は上がる。長く続けることが、いちばんの利回りです。

ただし、これを実行する前の条件が3つあります。

• ① 生活防衛資金の外のお金か。会社員なら傷病手当金があるので3〜6か月分、自営業なら6か月分以上を残してから
• ② 10年、使う予定がないお金か。3年後に使う頭金なら、そもそも株式に入れない
• ③ 入れる先が決まっているか。オルカンかS&P500かで迷っている間に入れないのは、様子見と同じ

もうひとつ、混同しやすい点を。毎月の給料から積み立てている分は、この話とは関係ありません。それは「まとまったお金がない」から毎月入れているのであって、分割を選んでいるわけではない。研究もはっきり区別しています。給料からの積立は、迷わず続けてください。

今日やること

ひとつだけです。

手元のまとまったお金を、「3年以内に使う分」と「10年動かさない分」に分けてください。

後者の金額が出たら、その半分を今月、残りを6で割った額を来月から。取り崩しの記事で「出口は定率で」と書きましたが、入口も同じです。一度決めたら、相場を見て変えない。それだけで、3回に2回は勝てます。

まとめ

• 過去のデータでは一括が3回に2回分割に勝つ。差は1年で2%前後、10年で300万円につき約11万円
• 負けるときは大きい。直後に−30%なら分割が56万円上。勝つときと負けるときの幅は同じくらい
• 順位は「一括 ＞ 分割 ＞ 様子見」。待つのがいちばん高くつく
• 新NISAは年360万円まで。大きな額は制度上、分割になる
• 私なら半分いま、残りを6か月。上がっても下がっても後悔が半分
• 給料からの毎月の積立は別の話。迷わず続ける

一括か分割かは、正解を当てるゲームではありません。どちらに転んでも続けられる入れ方を、先に決めておくことです。

※本記事は2026年9月時点の公表情報にもとづきます。研究の数字はVanguard社の公表資料によるもので、過去の実績であり将来の成果を保証するものではありません。300万円の試算は「年5%一定」「直後の1年で−30%または＋20%、その後年5%」という仮定の計算で、税金・手数料・分割中の現金の利息は考慮していません。実際の相場はこのとおりには動きません。投資は元本割れの可能性があります。この記事は個別の助言ではありません。